Daily - Jueves 26/06

🌎Internacional

Chips más caros. Apple anunció ayer incrementos de precios en MacBooks e iPads, citando la escalada de costos en memoria y almacenamiento derivada de la demanda de chips HBM para servidores de inteligencia artificial. La MacBook Air pasó de $1.099 a $1.299; el iPad de 11 pulgadas subió $150, y el modelo base, $100. El CEO Tim Cook describió el encarecimiento como el mayor y más rápido aumento de costos de componentes que la compañía ha enfrentado: los fabricantes de memoria, volcados a satisfacer la demanda de los hyperscalers, tienen menos capacidad disponible para el mercado de consumo y trasladan íntegramente el incremento. El iPhone no fue afectado.

La acción de Apple ($AAPL) cayó cerca del 6% durante la jornada, liderando la caída del Nasdaq Composite, que retrocedió 0,46%. La divergencia con el Dow Jones fue notable: el índice de 30 acciones tocó un nuevo máximo intraday histórico en 52.655 puntos, impulsado por sectores más defensivos. El episodio ilustra la redistribución de valor que genera el ciclo de IA: los fabricantes de memoria como Micron y SK Hynix capturan márgenes extraordinarios mientras los ensambladores de dispositivos downstream, incluso uno con el pricing power de Apple, deben absorber costos crecientes o trasladarlos al consumidor final.

Inflación sin permiso. La Oficina de Análisis Económico publicó ayer el índice PCE de mayo: la medida headline aceleró al 4,1% anual, el nivel más alto desde abril de 2023, con una variación mensual de 0,4%. El PCE núcleo, la medida preferida de la Reserva Federal para calibrar política monetaria, marcó 3,4% interanual y 0,3% mensual, en línea con el consenso pero en su registro más alto desde octubre de 2023. El ingreso personal creció 0,7%, muy por encima del 0,4% estimado, y el gasto personal avanzó al mismo ritmo, lo que sugiere que el consumidor estadounidense aún absorbe los shocks de precios sin retraer el gasto de manera significativa.

El dato llega en un contexto donde la Fed de Kevin Warsh, en su primera reunión como presidente el pasado 17 de junio, mantuvo las tasas en el rango 3,5%-3,75% pero actualizó su dot plot para señalar al menos un alza antes de fin de año, elevando la mediana de la tasa para fin de 2026 a 3,8% desde el 3,4% proyectado en marzo. Warsh no presentó su propia proyección de tasa, coherente con su postura de reducir la forward guidance, pero el mensaje implícito es claro: la inflación no está bajo control, y el siguiente movimiento de la Fed es más probable al alza que a la baja. Los activos de mayor duración enfrentan un entorno técnicamente más adverso.

🇦🇷 Local

Lo que viene. En la jornada de hoy, Banco Mariva licitará una obligación negociable (Dolar Mep) con vencimiento el 06/07/2027 y un reading de tasa de 5,50%.

Daily Recap. El BCRA continuó fortaleciendo su posición externa al comprar USD 50 millones en la jornada, acumulando adquisiciones netas por USD 1.296 millones en junio. En paralelo, el riesgo país cerró en 435 puntos básicos, consolidándose por debajo de los 500 pb. En renta variable, los ADRs argentinos tuvieron una rueda mixta, con los bancos y parte del sector energético liderando las subas, mientras que algunos papeles registraron bajas puntuales. A nivel internacional predominó el tono positivo, con avances en Estados Unidos, Brasil, Latinoamérica y mercados emergentes, aunque las principales compañías tecnológicas estadounidenses (Magnificent 7) operaron en terreno negativo.

En el mercado de renta fija en pesos, la curva CER registró bajas generalizadas, mientras que las LECAPs exhibieron un comportamiento mixto con predominio de caídas. Las tasas de inflación breakeven continúan en niveles exigentes, ubicándose en torno a 1,9% para junio, 1,8% para julio, 1,5% para agosto y 1,4% para septiembre. La caución cerró en 17,5% a un día y 24,0% a siete días. En el mercado cambiario, en una jornada marcada por el fixing del TZV26 y un elevado volumen operado, el dólar oficial finalizó en $1.477,5, el MEP en $1.499 y el CCL en $1.544, dejando brechas de 1,51% y 4,58%, respectivamente, mientras que el canje se mantuvo estable en 3,02%.

Petróleo marítimo. El potencial hidrocarburífero del Mar Argentino volvió a ganar relevancia luego de que especialistas del sector destacaran que la plataforma continental podría contener recursos por hasta 31.000 millones de barriles equivalentes de petróleo. Según Sebastián Arismendi, exresponsable de exploración de la Cuenca Argentina Norte en YPF, sería una anomalía geológica que un sistema de más de un millón de km² de cuencas sedimentarias prospectables no contara con acumulaciones significativas de hidrocarburos. La tesis se apoya en décadas de información geofísica recopilada en la región y en el creciente interés exploratorio que muestran las cuencas offshore del Atlántico Sur.

Las expectativas se ven reforzadas por la actividad en países vecinos y por los planes de YPF de retomar la exploración en aguas profundas hacia 2027-2028 junto a ENI en Uruguay. Aunque el pozo Argerich perforado en 2024 resultó seco, el resultado geológico fue considerado positivo y mantuvo vigente el interés sobre la Cuenca Argentina Norte. El principal desafío continúa siendo económico y operativo, dado que cada pozo exploratorio en aguas profundas requiere inversiones de entre USD 80 y 140 millones y demanda infraestructura altamente especializada. Un descubrimiento comercial podría impulsar una nueva frontera energética para Argentina, complementaria a Vaca Muerta y orientada principalmente a la exportación.Fuente: Inviu SAU