Daily - Viernes 12/06

🌎 Internacional

Lo que se viene. Hoy debuta $SPCX en el Nasdaq a las 9:30 ET, con precio de OPV confirmado en $135 por acción en lo que será la mayor oferta pública inicial de la historia, superando el récord de Saudi Aramco de 2019.

Giro diplomático, mercados en alza. El presidente Trump anunció en Truth Social que canceló los ataques militares planificados contra Irán para la noche del jueves, luego de afirmar que ambos países habían alcanzado un memorándum de entendimiento de 60 días para frenar el conflicto y abrir negociaciones sobre el programa nuclear iraní. La noticia disparó los mercados en la recta final de la rueda, recuperando gran parte de las pérdidas acumuladas desde el inicio de la escalada bélica. El petróleo revirtió su tendencia y cayó más de 4%, con el WTI cerrando en torno a $87,8 por barril.

El alivio tiene, sin embargo, una contraparte geopolítica relevante: Irán no confirmó ningún acuerdo y legisladores de línea dura en Teherán advirtieron que "la probabilidad de engaño de Trump es alta". El bloqueo naval estadounidense a puertos iraníes permanece vigente hasta que se firme un texto definitivo, cuya fecha y lugar Trump prometió anunciar "en breve". Los mercados están descontando el escenario optimista, pero la asimetría entre lo que Washington proclama y lo que Teherán reconoce deja abierta la posibilidad de una reversión rápida si las negociaciones se traban en los próximos días.

La OPV del siglo, confirmada. SpaceX cerró el precio de su oferta pública inicial en $135 por acción luego del cierre del mercado del jueves, colocando 555,5 millones de acciones para un levantamiento de capital de $75.000 millones, la mayor oferta pública inicial de la historia, superando el récord de Saudi Aramco de 2019 por más del doble. La compañía cotizará bajo el ticker SPCX en el Nasdaq a partir de hoy. El esquema de precio fijo, sin rango orientativo como es habitual en OPVs, refleja la posición dominante de Musk en el proceso y la demanda ampliamente superavitaria, con más de $100.000 millones en suscripciones minoristas registradas previo al cierre.

El debut de SPCX concentrará la atención del mercado y tendrá implicancias directas sobre el sector de tecnología e infraestructura de IA. Una parte del capital captado está orientada al proyecto de fabricación de chips bajo el proceso Intel 14A, lo que ya le valió a INTC un upgrade de Bank of America durante la jornada, con suba de cerca de 9%. El riesgo inmediato reside en que inversores minoristas que liquidaron posiciones en semis y AI para participar en la OPV podrían no reinvertir en los mismos activos si el debut de SPCX defrauda expectativas en la apertura.

Inflación mayorista sin techo. El PPI de mayo publicado ayer por el BLS registró un avance mensual de 1,1%, por encima de la estimación del consenso de 0,6%, llevando la variación interanual a 6,5%, el mayor salto desde noviembre de 2022. Casi 80% de la suba mensual provino de bienes finales, traccionados por un aumento de 2,8% en los precios de energía vinculado directamente al conflicto en Irán. El núcleo del PPI excluyendo alimentos y energía avanzó 0,4% mensual y 4,9% interanual. El dato se suma al CPI de mayo publicado el miércoles, que mostró inflación al consumidor en 4,2% interanual, máximo desde abril de 2023, con la energía explicando más del 60% del alza mensual.

La confluencia de ambos registros consolida un escenario de presión persistente sobre la cadena de precios que complica el margen de maniobra de la Fed, que en su última reunión de abril mantuvo la tasa sin cambios en el rango de 3,5%-3,75% por tercera vez consecutiva. La ironía del día es que la posible tregua con Irán, si se confirma, podría revertir parte del shock energético que explica el grueso de estos números. Pero hasta que el Estrecho de Ormuz no reabra efectivamente al tráfico comercial, los datos de inflación seguirán reflejando el daño acumulado.

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Inflación. La inflación de mayo se ubicó en 2,1% mensual, por debajo de las expectativas del mercado que se encontraban en torno a 2,3%, acumulando un avance de 14,7% en los primeros cinco meses del año. A nivel de componentes, los precios estacionales lideraron las subas con un incremento de 3,5%, impulsados principalmente por el fuerte aumento de verduras, parcialmente compensado por la baja en frutas. Los precios regulados avanzaron 2,4% debido a ajustes en combustibles, electricidad y agua, mientras que la inflación núcleo se desaceleró a 1,9%, reflejando menores presiones en los componentes más persistentes de la canasta. Entre las divisiones, Comunicación encabezó los aumentos con 3,4% por ajustes en telefonía, seguida por Educación con 2,9%.

La composición del índice también mostró señales favorables para el proceso de desinflación. Alimentos y bebidas no alcohólicas continuó siendo el principal contribuyente a la variación mensual en la mayoría de las regiones, aunque con aumentos concentrados en panificados y lácteos. En paralelo, rubros tradicionalmente más sensibles como indumentaria registraron subas muy acotadas, mientras que bebidas alcohólicas y tabaco crecieron apenas 0,8%. Tras la publicación del dato, el mercado ajustó rápidamente las expectativas implícitas de inflación, llevando las breakevens a niveles inferiores al 2% para los próximos meses, profundizando el sendero de desinflación que ya comenzaba a reflejar la curva de instrumentos indexados.

Agro. La campaña fina 2026/27 continúa mostrando un desempeño sólido pese a que las lluvias registradas durante la última semana moderaron el ritmo de avance de las labores. La siembra de trigo alcanzó el 44,2% de las 6,5 millones de hectáreas proyectadas, tras un progreso semanal de 11,8 puntos porcentuales. Si bien las precipitaciones dificultaron el ingreso de maquinaria en algunas regiones por exceso de humedad y falta de piso, la recuperación hídrica en Córdoba, Santa Fe y la región núcleo permitió sostener un ritmo de implantación superior al promedio histórico. Paralelamente, comenzó la siembra de cebada con un avance del 19% sobre una superficie proyectada de 1,35 millones de hectáreas, manteniéndose expectativas de expansión respecto del ciclo anterior, especialmente en Buenos Aires y La Pampa.

Por el lado de la cosecha gruesa, la soja ingresó en su etapa final alcanzando el 95,2% del área apta recolectada, con un rendimiento promedio nacional de 31,7 qq/Ha, un 6,7% superior al de la campaña previa. En maíz, la cosecha avanzó al 43,6% del área apta con un rendimiento medio de 82,1 qq/Ha, manteniendo buenos resultados, particularmente en planteos tardíos que exhiben rindes superiores al promedio de las últimas campañas. Bajo este contexto, se mantienen sin cambios las proyecciones de producción de 50,1 MTn para soja y 64 MTn para maíz.Fuente: Inviu SAU