Nueva licitación del Tesoro
Nueva estrategia del Tesoro: extensión de plazos y sin tasa fija
Ayer por la tarde, el Ministerio de Economía presentó la canasta de títulos para la primera subasta de deuda en pesos de junio de 2026. Los compromisos a cubrir son muy bajos, de apenas $5,1 billones, una cifra significativamente menor a las de los últimos meses.
La principal novedad es que se excluyeron los instrumentos a tasa fija (como las Lecap). En su lugar, la oferta se centró en:
- Nuevos bonos duales (ajustables por CER o tasa TAMAR): con vencimientos proyectados a 2028, 2029 y 2030.
- Dos nuevos bonos vinculados al dólar (dollar linked): que vencen en 2026 y 2028.
De forma simultánea, se abrió una operación de canje para los bonos Boncer TZX26 y el dual TTJ26 (ambos con vencimiento a fin de mes), proponiendo a los inversores migrar hacia los nuevos instrumentos duales. Esta estrategia refleja una clara intención oficial de estirar los plazos de la deuda (duration) y evitar acumular demasiados vencimientos en la antesala del año electoral 2027.
Con un nivel de vencimientos tan bajo y una liquidez que continúa siendo amplia en el mercado, las miradas del sector financiero estarán puestas en la capacidad del Tesoro para estirar los plazos de colocación y en el nivel de adhesión que logre el canje para aliviar el calendario financiero inmediato.
Por último, el menú incluye una nueva reapertura del bono A028, con un cupo máximo de u$s 200 millones (al que se sumarán otros u$s 100 millones en la segunda vuelta programada para el jueves).